健麾信息智慧药房项目,*院智能化升级的道路

2022-09-23 09:37:34 文章来源:网络

健麾信息成立于2014年,是一家**药自动化设备与**药信息化服务提供商,为**疗服务和**药流通行业的药品智能化管理提供相应的产品及服务,旨在提升相关机构的工作效率、服务质量和管理水平,减少患者排队等候时间,提升患者的就**体验,减少**务人员与危害药品的直接接触,改善**务人员的工作条件。公司**权结构清晰。**大**东是戴建伟,持有公司42%**份,是公司的实际控制人和**终受益人,在公司担任董事长的职位。2021年,公司实现1.18亿元的归母净利润,同比增长22.85%;2022年一季度,实现705.28万元的归母净利润,同比增长10.65%。

药房自动化升级势不可挡

药房自动化可以优化传统药房存在的弊端:药师人工取/发药时间长、效率低;取药排队等候人数较多,交叉感染几率较大;发药准确率无法得到保障,无法进行**细化药品供应链管理。“**疗新基建”带动行业需求快速增长,瑞达恒招投标网站的数据分析指出:**疗新基建新签合同金额2021年度较2020年度相比提升77.3%,2013至2021年间,复合增长率为29.0%。相比于国外自动发药机和静脉配液机器人渗透率,行业发展空间大。

智慧药房项目:**院智能化升级的道路

健麾信息作为自动化领域龙头将持续受益于“**疗新基建”。国内市场渗透率低,行业发展空间广阔。自动发药机可以大幅降低患者的等待时间,提高患者满意度;降低差错率;减少劳动力成本,让药师回归其本职工作,因此药房自动化升级势不可挡。品牌优势强,市场份额行业领先,至2018年末,公司在门诊药房自动化领域的市场占有率为30.20%。

智能化静配中心项目与智能化药品耗材管理项目健麾信息智能化静配中心项目的产品布局齐全,主要产品有全自动配液机器人(Cyto、Twins)、智能针剂库、自动贴标机、智能分拣机等产品。静脉用药调配机器人功能为按照处方要求完成静脉用药调配工作。较高的技术壁垒使得国内大多数厂家无静脉配液机器人,健麾信息相比于国内竞争对手在智能静配中心项目上更具优势,相比于国外同类型产品,不但效率更优而且价格也更低更具优势。公司目前主要优势市场在沿海经济发达地区,尤其是一二线城市的三级**院客户**,丰富的渠道资源有助于公司智能化静配中心项目的推广。

2021年8月与国药控**湖北有限公司就湖北省基层**疗车项目签署相关**疗设备供货合同,该合同金额共计约1.96亿元,显著提高公司2021年业绩,通过这次项目可以提高公司的**规模以及行业影响力,实现了公司**院市场业务下沉和“To-G”批量模式的良好开局。公司提前布局**药零售市场,目前已与高济**疗、益丰大药房、叮当快药、****药、老百姓大药房等**药零售领域龙头客户成功合作,未来有望继续在全国大范围扩展与其他**药零售领域内客户的广泛合作,进一步提升品牌渗透率和影响力。

紧跟行业趋势,不断推陈出新

随着**相关政策的出台,公司也在不断积极探索产品的其他应用领域。开辟**业务新板块—智能**房项目,2021年6月30日,与和利康源在上海签署全面战略合作协议,将有助于公司中西药智慧化管理全场景生态的构建。助力规范发热门诊建设和疫情防控,快速响应开发新产品发热门诊自助发药机,采用处方识别自助取药,无需药师值守前台窗口发药,避免药师与患者的直接接触,并提升发热门诊发药效率,减少患者取药过程中的交叉感染几率,增强**院预防及控制传染病的能力。公司不断丰富产品线,保障公司核心竞争优势。

投资建议

健麾信息作为国内“智慧药房****”,在药房自动化升级浪潮下,自身实力强劲,看好其未来发展。我们预计,公司2022~2024年**分别6.0/7.7/9.6亿元,分别同比增长22.9%/28.1%/24.7%,归母净利润分别为1.9/2.5/3.2亿元,分别同比增长60.0%/31.3%/28.0%,对应估值为23X/17X/14X。首次覆盖,给予“买入”投资评级。

风险提示

公司公告2022年半年报,其中营收为14.22亿元(同比+5.58%),归母净利润为5.16亿元(同比+37.24%),调整规则以后的毛利率为55.03%(同比-0.84pct)。2022Q2公司的营收为7.33亿元(同比+14.89%),归母净利润为3.02亿元(同比+74.57%)。

点评:

吨价提振成为榨菜**增长的主因,萝卜和泡菜均实现量价齐升。

分产品来看,榨菜的营收为12.36亿元(同比+2.99%),吨价和销量分别同比+14.40%和-9.97%。萝卜的营收为5554万元(同比+37.02%),吨价和销量分别同比+8.81%和+25.93%。泡菜的营收为1.05亿元(同比+26.81%),吨价和销量分别同比+14.34%和+10.91%。其他产品的营收为2251万元(同比+3.55%),吨价和销量分别同比-2.55%和+6.25%。

渠道结构优化,费用控制合理有效,盈利能力出现改善。公司采取经销为主、直销为辅的销售方式,2022H1的直销**占比3.46%,经销**占比96.54%。经过整合与优胜劣汰,公司经销渠道结构得到**简优化,2022H1的经销商数量为2770家,同比减少260家。2022H1公司的品牌宣传费用同比-81.34%,而且从结构上来看,新媒体(互联网公关)在品牌宣传中的占比提高至86.94%。在销售费用的合理控制和使用下,公司盈利能力得到改善。2022H1的毛销差为5.81亿元(同比+25.81%),毛销差占营收的比重为40.88%(同比+6.57pct),净利率为36.31%(同比+8.38pct)。

现有产品不断优化升级,新品类储备丰富,未来有望实现业绩放量。

在产品矩阵的开拓上,公司提出榨菜升级做透、萝卜多元做大、延伸开发零食、尝试进入酱类的策略。对于现有品类,公司不断优化口味、工艺和**装,推进产品优化和升级。新开发并上市轻盐系列、下饭菜、调味菜等,而且有较多新品类处于研发定型阶段。公司在品牌、供应链、销售网络等方面已经建立领先优势,产品升级叠加品类扩张有望推动公司业绩持续增长。

投资建议

预计2022年~2024年的EPS为1.14/1/35/1.57,基于8月1日的收盘价32.78元,对应的PE为28.71/24.20/20.94,维持“推荐”评级。

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